Азербайджан продаёт киловатт-часы.
Пора продавать токены.
Два гигаватта генерации, которые некуда девать. Электричество втрое дешевле Вирджинии. Двадцать лет нулевого налога на прибыль с 1 июля 2026 года. И ни одного мегаватта ИИ-мощности в стране, пока соседи строят.
Конфиденциально · Не для пересылки · Редакция 2 от 12 августа 2026 · Все цифры источниковые, оценки помечены · Ограничения названы там же, где возможности · Двигайте ползунки — они пересчитывают реальную экономику
01 · КАК РАСПРЕДЕЛЯЕТСЯ РЕГИОН
Мощность региона распределяется в цикле 2026–2027. Заявок из Азербайджана в этом цикле пока нет.
МВт В ЗАЯВКАХ ЭТОГО ЦИКЛА ИЗ АЗЕРБАЙДЖАНА
КАРТУ МОЖНО ПОТЯНУТЬ В СТОРОНУ
Что в стране уже сделано за этот же период: суперкомпьютерный центр AzInTelecom введён в декабре 2025 и стал первым импортом ускорителей; Совет по цифровому развитию создан в феврале 2026 и ведёт план из 58 инициатив; Хартия о стратегическом партнёрстве с США от 10 февраля 2026 прямо называет ИИ-дата-центры. Основание заложено. Не хватает одной позиции — заявки на мощность.
ТЯНИТЕ ШКАЛУ · ВСЕ ДАТЫ И МОЩНОСТИ — ПУБЛИЧНЫЕ ОБЪЯВЛЕНИЯ ОПЕРАТОРОВ И ПРАВИТЕЛЬСТВ
01 · КТО СОБИРАЕТ КОРИДОР
В 432 километрах от Баку уже работает узел, который вырастет до 300 мегаватт.
Это надо сказать спокойно и прямо, потому что от этого зависит расчёт времени. Firebird в Раздане включился 8 августа 2026 года — 6 144 ускорителя NVIDIA B200 на 15–18 мегаваттах, профинансированные синдикатом частных банков. Заявленная дорожная карта — свыше 70 000 GPU и 300 мегаватт к концу 2027 года.
Существенно здесь не то, чья это площадка, а то, что это один и тот же оператор. Он взял и армянскую, и казахстанскую программы. Происходит не гонка между странами — происходит консолидация: коридор от Чёрного моря до Иртыша собирается в одни руки.
И отсюда вопрос, который стоит на самом деле. Не «кто впереди», а будет ли у Каспия один узел или два. Спрос региона больше, чем одна площадка, а активы Азербайджана — простаивающая генерация, положение на коридоре, налоговый режим — никуда не денутся от того, что построено по соседству. Конечны не они, а очередь: якорные арендаторы, квоты NVIDIA и мандаты банков развития распределяются один раз.
ВСЕ ЦИФРЫ — ПУБЛИЧНЫЕ ОБЪЯВЛЕНИЯ ОПЕРАТОРА И ПРАВИТЕЛЬСТВ · РАССТОЯНИЕ ПО ПРЯМОЙ РАЗДАН — БАКУ
02 · АКТИВ, КОТОРЫЙ ИСПАРЯЕТСЯ
Два гигаватта, которые невозможно продать.
В Азербайджане установлено 9 732 МВт генерации при историческом пике потребления около 3 900 МВт. Президент публично назвал порядка 2 000 МВт неиспользуемыми: их держит не отсутствие спроса, а пропускная способность сетей. За девять месяцев 2025 года при выработке 21,8 ТВт·ч экспорт составил 989,6 ГВт·ч — меньше пяти процентов. Эта мощность не хранится. Каждый год простоя списывается в ноль.
ВЫБЕРИТЕ НАПРАВЛЕНИЕ СПРАВА · ЛЕНТА ФИЗИЧЕСКИ НЕ ПРИНИМАЕТ НЕВЕРНЫЙ ОТВЕТ
03 · КУРС КОНВЕРТАЦИИ
Один и тот же электрон. Три цены.
IT-НАГРУЗКА · 100 МВТ
ГОДОВОЕ ПОТРЕБЛЕНИЕ
893ГВт·чВсе три числа — выручка до любых расходов. Не прибыль, не денежный поток, не то, что достаётся акционеру. Кремний, зал, люди и обслуживание вычитаются из правой колонки, и в стомегаваттной фазе они съедают её большую часть. Экран показывает разницу в цене одного киловатт-часа, а не доходность проекта.
Верхняя оценка опирается на реальный ориентир, а не на модель: CoreWeave зарабатывает 10–12 млн долларов в год на энергизированный мегаватт, тогда как «энергетический лендлорд» Core Scientific — 1,4 млн. Разрыв в семь-восемь раз — это плата за подъём по стеку, а не за географию.
Здесь же и главная асимметрия проекта. Колокейшн оценивается локально — Баку получит скидку 40–55% к Франкфурту. GPU-час оценивается глобально — дисконт всего 10–25% за юрисдикцию и латентность. Каждый мегаватт, поднятый по стеку, умножает выручку и одновременно сжимает географический штраф.
PUE 1,20 · КОЭФФИЦИЕНТ ЗАГРУЗКИ 85% · ТАРИФ $0,062/КВТ·Ч · КОЛОКЕЙШН $1,2–1,8 МЛН/МВТ/ГОД · ВЫЧИСЛЕНИЯ $8–14 МЛН/МВТ/ГОД, ВЗЯТО ПО СЕРЕДИНЕ · ЭТО ВЫРУЧКА, НЕ ПРИБЫЛЬ
04 · ГДЕ БАКУ ВЫИГРЫВАЕТ — И ГДЕ НЕТ
Преимущество реально. Оно распространяется на треть стека.
Кремний не двигается. GPU оцениваются в долларах по всему миру, и Баку заплатит 105–115% американской уличной цены за логистику и меньший размер заказа.
Стройка в Баку обходится на 10–20% дешевле среднемирового: средняя зарплата 644 доллара в месяц, земля вносится застройщиком. Энергия — сильнее: дата-центр попадает в категорию «прочие отрасли» — $0,0735/кВт·ч с НДС, а не в промышленную ставку $0,062. Льготные 7,0/3,4 гяпик на 35–110 кВ существуют, но привязаны к производству алюминия и ферросилиция — нам недоступны. Против Вирджинии это всё равно 30–55 млн долларов в год на 100 МВт.
И то, что мы говорим до того, как спросят: кремний — это 60–70% проекта, и на нём скидки нет вообще. Именно поэтому дешёвая энергия — главное оружие арендной модели и почти незаметная величина в модели с собственными GPU. Переключите режим слева и увидите, как меняется вес оранжевого сегмента.
ОБОЛОЧКА И ИНЖЕНЕРИЯ — TURNER & TOWNSEND DCCCI 2025–26, СРЕДНЕМИРОВОЕ $10,7 МЛН/МВТ · БАКУ — ОЦЕНКА · ЭНЕРГИЯ ЗА 15 ЛЕТ ПРИ PUE 1,2 И ЗАГРУЗКЕ 85% · КРЕМНИЙ $30–35 МЛН/МВТ ДЛЯ КЛАССА GB300
05 · В ЧЁМ СЛОЖНОСТЬ
Сложность не в деньгах. Деньги — единственное, что здесь достаётся легко.
Шесть вещей нужны, чтобы построить дата-центр на 20 МВт. Пять из них Азербайджан решает сам. Нажмите на любую.
Шестую купить нельзя. Передовые ускорители NVIDIA подпадают под американский экспортный контроль, а Азербайджан отнесён к страновой группе D:1 — то есть на каждую поставку нужна лицензия Бюро промышленности и безопасности США. Ни земля, ни капитал, ни энергия этот вопрос не решают.
ECCN 3A090 · 15 CFR 742.6(a)(6)(iii)(B) · ГРУППА СТРАН D:1, ПРИЛОЖЕНИЕ 1 К ЧАСТИ 740
06 · КАКИЕ РАЗРЕШЕНИЯ И ОТ КОГО
Восемь подписей. Две из них решают всё.
Нажмите на карточку — раскроется, кто подписывает, сколько это стоит и почему это важно.
ВЕРОЯТНОСТЬ ПОЛУЧИТЬ ЛИЦЕНЗИЮ BIS К КОНЦУ 2027
Она зависит не от политики, а от того, как выглядит структура заявителя. Это единственная переменная, которой мы управляем сами.
07 · ПЕРИМЕТР
Лицензия выдаётся структуре, а не проекту.
Заявку рассматривают не по достоинствам площадки, а по цепочке владения. Руководство BIS от 31 мая 2026 года делает определяющей юрисдикцию конечного владельца. Правило 50% OFAC достаёт через долю. А приложение №10 требует раскрывать любое долевое или долговое участие связанных сторон свыше 1% или 1 млн долларов — что меньше. Порог намеренно низкий: он рассчитан на то, чтобы поймать то, что кажется несущественным.
Периметр — это не про чью-то репутацию, а про то, какие связи наследует компьютерная компания. У любой площадки в регионе есть контрагенты и соглашения, накопленные за годы работы на нескольких рынках. Двухзвенная структура нужна ровно для того, чтобы CompuCo не наследовала ничего из этого: земля и здание живут в PropCo, кремний и лицензия — в отдельном юридическом лице. Перечень контрагентов, которых CompuCo не наследует, и подтверждающие документы предоставляются поимённо по запросу.
Прецедент есть, и он обнадёживающий. G42 в ОАЭ демонтировал оборудование Huawei и вышел из китайских активов — по словам собственного гендиректора, ценой в миллиарды. Следом пришли 1,5 млрд долларов от Microsoft, а затем разрешение на 35 000 чипов и перевод страны в группу A:5. Разделение стоит денег и занимает время, но это разовая структурная работа, и её делают до, а не после.
РУКОВОДСТВО BIS ОТ 31.05.2026 · ПРИЛОЖЕНИЕ №10 К ЧАСТИ 748, П. 3, 12, 13 · ПРАВИЛО 50% OFAC · СТАНДАРТ FOCI ПО NISPOM 32 CFR 117.11(b) · ОЦЕНКИ ВЕРОЯТНОСТИ — НАШИ, НА ОСНОВЕ ПУБЛИЧНЫХ ПРЕЦЕДЕНТОВ
08 · ПОЭТОМУ — ДВА ТРЕКА
Дипломатия занимает год. Стране не нужно ждать год, чтобы начать.
Верхний трек ведёт государство: межправительственный инструмент с США по искусственному интеллекту и полупроводникам. Что это достижимо, показывает Казахстан — страна-основатель ШОС, член ОДКБ и ЕАЭС, и при этом разрешение BIS на 125 МВт и до 100 000 GPU. Решает не геополитика, а наличие подписанного документа.
Нижний трек ведём мы, и он не ждёт верхнего. Объект на 0,15 МВт снимает с критического пути сеть — подстанция и трансформатор с двухлетним циклом поставки не нужны. Но быстрым его это не делает: критический путь ложится на АВР, ИБП и чиллер — 20–40 недель поставки. Честный горизонт — 14–18 месяцев от сегодня: 4–7 месяцев до старта плюс 10–11 месяцев стройки и запуска. Дизель берём на 300–400 кВА: завышенный на два размера генератор один добавляет к сроку пять месяцев.
СРОКИ РАССМОТРЕНИЯ ЛИЦЕНЗИЙ BIS ВНЕ КИТАЯ: МЕДИАНА 135 ДНЕЙ, ОПРОС CSIS, АПРЕЛЬ 2026 · 56% ДОЛЬШЕ 180 ДНЕЙ · СРОКИ СТРОЙКИ — ОЦЕНКА ДЛЯ 0,15 МВТ
09 · ШАГ ПЕРВЫЙ
112 ускорителей. 77 киловатт. Четыре стойки.
Три пула, подобранные так, чтобы вся конфигурация прошла таможню без единой американской лицензии, а обучающий остров численно повторял то, что государственный AzInTelecom уже ввёз в декабре 2025 года.
| ПУЛ | ШТ | ЖЕЛЕЗО | ОСНОВАНИЕ |
|---|---|---|---|
| Инференс и дообучение | 96 | RTX PRO 6000 Max-Q, 96 ГБ | Исключение ACA |
| Обучающий остров | 16 | H200 SXM, NVLink | Исключение LPP |
| Студенты и хедж | — | RTX PRO 5000, 72 ГБ | Вне контроля |
И то, чего эта машина не умеет — сказанное до того, как спросят. Выберите задачу:
77 КВТ — НОМИНАЛ ПО ФАКТИЧЕСКОЙ СПЕЦИФИКАЦИИ, СРЕДНЕЕ ПОТРЕБЛЕНИЕ 45–65 КВТ · 0,15 МВТ — ЭТО МОЩНОСТЬ ПРИСОЕДИНЕНИЯ, А НЕ IT-НАГРУЗКА · КАРТЫ ПО $13 500–15 500 ЧЕРЕЗ АВТОРИЗОВАННОГО ПАРТНЁРА · КЛАССИФИКАЦИЯ ТРЕБУЕТ ЗАКЛЮЧЕНИЯ ЮРИСТА И ЗАПРОСА ADVISORY OPINION В BIS
10 · ЧТО СТОИТ ПОСТРОИТЬ И ЧТО СТОИТ ДЕРЖАТЬ
Постатейно бюджет собирается в 7,3–15,0 млн. Не в 12–14.
КАПЕКС, МЛН $
| Кремний: 96 Max-Q, 16 H200, пул PRO 5000 | 2,0–2,3 |
| Узлы, сеть, хранилище, ЗИП | 0,7–1,4 |
| Машзал: питание, холод, сейсмика, антикоррозия | 1,0–1,9 |
| Юридический и лицензионный трек | 0,15–0,35 |
| Предоперационные, монтаж, ПНР | 0,35–0,70 |
| Резерв 17–21% | 0,73–1,46 |
| Стройка и железо | 5,0–8,4 |
| Земля и здание, если в собственность | 1,5–3,0 |
| Оборотка до операционного ноля | 0,8–3,6 |
| ИТОГО | 7,3–15,0 |
РАСХОДЫ В ГОД, МЛН $
| СТАТЬЯ | Г1 | Г2 | Г3 |
|---|---|---|---|
| Персонал: 14 → 24 → 29 человек | 0,53 | 1,01 | 1,22 |
| Электроэнергия | 0,05 | 0,06 | 0,06 |
| Железо: поддержка, ЗИП, RMA | 0,07 | 0,09 | 0,11 |
| Связность, ПО, мониторинг | 0,13 | 0,17 | 0,19 |
| Сертификация, аудит, страховка | 0,15 | 0,15 | 0,15 |
| Комплаенс, юристы, охрана, аренда | 0,26 | 0,24 | 0,25 |
| Продажи и прочее | 0,20 | 0,30 | 0,41 |
| Итого, база | 1,39 | 2,02 | 2,39 |
Двукратный разброс создают три ещё не принятых решения: покупаем здание или арендуем, строим N+1 или сертифицированный Tier III, финансируем 29 месяцев операционного дефицита или 12. Пока они не приняты, «12–14 млн» — это не смета, а верхняя треть диапазона. Операционный ноль наступает на 29-м месяце, и до него надо профинансировать 0,8–3,6 млн сверх капекса. Если этих денег нет в раунде, объект встанет на 20-м.
EBITDA третьего года при выручке 2,7 млн: +310 тыс., диапазон от −895 тыс. до +1,11 млн. Но EBITDA — не прибыль: амортизация 1,79 млн в год даёт чистый результат −1,48 млн. Проект не окупается в третий год ни при одном наборе допущений — и не должен.
КРЕМНИЙ В ПИЛОТЕ — 15–30% БЮДЖЕТА ПРОТИВ 65–75% НА ФАЗЕ 100 МВТ: ОДИН ДГУ, ОДИН АВР, ОДНО ПОЖАРОТУШЕНИЕ И ОДИН ЮРИДИЧЕСКИЙ ТРЕК СТОЯТ ОДИНАКОВО НА 80 КВТ И НА 800 · УДЕЛЬНАЯ СТОИМОСТЬ $12 000–22 000/КВТ — ШТРАФ ЗА МАЛЫЙ МАСШТАБ 1,3–2×
11 · ЕСЛИ НЕ ПОЛУЧИТСЯ
Семь центов на вложенный доллар. Вероятность — сорок процентов.
Раньше на этом месте стоял «медведь» на 1,2 млн выручки. Это была не пессимистичная оценка, а скидка на 55%. Настоящий провал выглядит иначе: ноль якорных клиентов, госсегмент остаётся у AzInTelecom, остаётся только спот на мировом рынке — где RTX PRO 6000 уходит по $0,63–0,67 в час, а цены на API-инференс за год упали примерно на 80%. Выручка в таком сценарии — 0,25–0,55 млн в год.
Механика провала важнее вероятности. Легальность ввоза 96 карт держится на оговорке ACA «не предназначено и не продвигается для использования в дата-центре». Если её переклассифицируют, карты не отнимут — руководство BIS от 31 мая 2026 сохраняет право использования, хранения и обслуживания для добросовестных операторов. Но любая последующая продажа и любой вывоз становятся лицензируемыми: 90–390 дней ожидания.
И отдельно про 16 H200: исключение LPP прямо не разрешает передачу внутри страны. Продать их азербайджанскому покупателю нельзя уже сегодня — только по лицензии BIS. Стоимость и продаваемость актива обваливаются одновременно и по одной причине. Спасательного капитала в стране нет: в 2025 году все 22 азербайджанских стартапа привлекли суммарно 2,6 млн долларов.
ВЕРОЯТНОСТИ — НАША ОЦЕНКА НА ГОРИЗОНТЕ 36 МЕСЯЦЕВ · ЛИКВИДАЦИОННАЯ СТОИМОСТЬ СЧИТАНА ПО ВТОРИЧНОМУ РЫНКУ РАБОЧЕСТАНЦИОННЫХ GPU С УЧЁТОМ ЭКСПОРТНЫХ ОГРАНИЧЕНИЙ НА ПОКУПАТЕЛЯ · 15 CFR 740.8 И 740.29
12 · ДИСЦИПЛИНА
Четыре условия. Ни одной лопаты, пока не выполнены все.
ЭТО НЕ ОСТОРОЖНОСТЬ, А АРХИТЕКТУРА СДЕЛКИ · КАЖДОЕ ИЗ ЧЕТЫРЁХ УСЛОВИЙ ДЕШЕВЛЕ ВЫЯСНИТЬ ДО, ЧЕМ ПОСЛЕ
13 · КАК НА ЭТОМ ЗАРАБАТЫВАТЬ
Четыре источника выручки. Ров есть у двух.
Здесь принято показывать прайс-лист на GPU-часы. Мы покажем, где деньги держатся, а где утекают, — потому что второе выясняется всё равно, лучше в этой комнате.
Аренда «суверенного пода» рва не имеет, и это надо сказать первым. Если исключение ACA позволяет нам ввезти карты без лицензии, оно позволяет то же самое клиенту: восемь карт стоят ему $136–164 тыс. и окупаются за 12–15 месяцев против $135 тыс. аренды в год.
Ров держится там, где клиент не может повторить нас покупкой железа: инженерная услуга с фиксированной ценой и инференс по токенам на модели, которую он не построит сам и не имеет права отправить за границу. Это единственные две линии, которые растут.
14 · ЧТО ПОКУПАЕТ ПИЛОТ
Пилот покупает место за столом. Не контракт.
Это надо сказать честно, иначе первый же грамотный инвестор скажет за нас. Казахстан построил национальный суперкомпьютер на 512 H200 в июле 2025 года — и всё равно отдал программу в Экибастузе на 10 млрд долларов внешнему оператору 15 июня 2026 года. А оператор, который забрал обе крупнейшие программы региона, не имел за спиной ни одного дня эксплуатации здесь.
Решает не построенный объект. Решают американское юридическое лицо, весомый международный партнёр, отношения с NVIDIA и полученная экспортная лицензия — у Армении она была до того, как заложили фундамент.
Поэтому дипломатический и капитальный трек ведётся с первого месяца, с той же серьёзностью, что и стройка. Пилот даёт то, чего не даёт презентация: операционную историю, сертификаты, обученных людей, названных клиентов и чистое экспортное досье.
15 · ЧТО НУЖНО И ОТ КОГО
Три стороны. У каждой — своя роль, и она меньше, чем кажется.
ГОСУДАРСТВО
- Письмо поддержки проекта и назначенная точка контакта в министерстве
- Предварительное налоговое решение по пакету от 1 июля 2026 года
- Письменное резервирование сетевой мощности
- Включение в действующий план цифровой инфраструктуры и путь к аккредитации G-Cloud
ПАРТНЁР ПО ПЛОЩАДКЕ
- Участок и опцион на расширение до 20 га с правом первого отказа
- Подключение к существующей среднего напряжения инфраструктуре — 0,15 МВт, это нагрузка большого этажа
- Отделение AI-кампуса в самостоятельное юридическое лицо с чистой структурой владения
КАПИТАЛ
- Юридический и лицензионный трек — за наш счёт: заключение по классификации, запрос advisory opinion в BIS, внешний экспортный юрист. Дипломатию мы не просим — мы приносим подготовленное досье
- $12–14 млн на первую фазу: железо, зал, лаборатория, 18 месяцев оборотных средств
- Из них $4–5 млн — вендорское финансирование и авансы якорных клиентов
- Соинвестор в западной юрисдикции — важна не доля, а юрисдикция
Это первая фаза, а не весь проект. Она рассчитана так, чтобы ошибка стоила двенадцать миллионов и восемнадцать месяцев, а не шестьсот миллионов и пять лет — и чтобы к моменту, когда откроется дверь на 20 мегаватт, у нас были работающий объект, обученные люди и полученная лицензия.
ФАЙЛ ОТКРЫВАЕТСЯ ПОСТРОЧНО · МОДЕЛЬ, ИСТОЧНИКИ И РАЗБОР РИСКОВ ПРЕДОСТАВЛЯЮТСЯ ПО ЗАПРОСУ · ВКЛЮЧАЯ ТЕ ЧАСТИ, КОТОРЫЕ МНЕ НЕ НРАВЯТСЯ